朋友们大家好，欢迎收听钱都去哪儿了？我是财经非说不可，本节目由喜马拉雅独家播出，今天咱们说一件比较重要的事儿啊，这个事儿就是在媒体当中热炒的利率倒挂啊，这个事儿呢，常常和什么经济危机联系到一起，咱们有经历的朋友肯定都知道，07年真的是很惨，070809啊，直到4万亿出来，咱们国内都受美国的影响啊，都有大面积的恐慌，这个恐慌来自于实体，来自于股市，来自于房地产等等等等很多很多方向都是让我们那一个经历过的人啊，感受到了绝望啊，尤其是咱们做实体的开工厂的，唉，这个做制造业的出口的朋友，这个就体会更深刻了，那这个事儿啊，尤其是危机这个事儿再多个。 角度里边都能够用不同的经济学说来解读啊，尤其是1929经济大萧条是近人类近代百年以来研究样本最最好的一次，啊，那1929年1933年那几年后边演变是什么啊？二战啊对吧，所以那一次经济大萧条是经济学界研究最好的样本，但是很可惜的是，不管是凯恩斯不管是冯米塞斯还是什么黑客啊，弗里德曼啊，包括后边的费雪费雪，当时在这个1929股票大盘当中，那简直就是惨不忍睹啊，诸多经济学家都搞不明白，1929经济啊这个事儿呢，其实是挺重要的，但是到了70年代到了90年代就是上个世纪啊，诸多的。经济衰退经济危机都有一个信号，这信号是什么呢？唉，这就是近期大家尤其是在财经媒体啊，仅限于财经媒体啊，这还比较小众的讨论的比较多的叫做债券的利率倒挂，啊，这个事儿呢，又是一个宏大的话题，咱们还是删繁就简深入浅出，给大家好好说一说，钱的世界到底是怎么构成的？同时这个钱呢构成的这个债券又是如何慢慢的变成了经济危机的信号弹的呢，哎咱们慢慢说啊，慢慢说一说基础吧，有助于大家理解当下的一些基础的专家论调，财经媒体对吧，唉，这个听懂了，你基本上。 有懂啊，但是如果深层次的东西的话，咱们看看，本周如果大家有兴趣我就再开第2期，好8号我们正式进入到主题当中，金主席之前给大家报告一件事情，啊，就是吱星球啊，大家特别喜欢啊，在里边我讲的财经课程有更多一些啊，说的股票涨的机会更多一些，近期呢，因为技术维护暂时不能用啊，我看了几个消息基本上还需要几天啊，长的可能需要一周多，这是官方的技术原因啊，这个我也实在没办法，在此呢也是向大家啊道歉啊，当然啊，您加入的执行就是一整年啊，三五天如果登陆不了的时候不怎么影响啊，这个放心，好，接下来呢提醒大家啊，可以加入到我的微信公众号，财经非说不可非是飞翔的，飞也可以关注我的微博啊。 有跌哎，别说跌了，100块面额到期5%跌到90块，那就意味着你90块钱买到了100面额到期5%利息的这样的一个债券，那你相当于什么90块钱买下了，一年到期之后你拿多少钱？105块对吧，你就赚了15块钱，15块钱再除以90是多少？那就是16%，对吧，所以债券虽然说面额是定的，利率也是定的，但是它的交易价格会有涨有跌，如果在现阶段涨了，说明什么收益率低了，唉，就像刚才讲的，如果跌到90你买到这100的债券还是5%的利率，那就是什么，那就相当于持有到期你赚了呗对吧，所以价格和收益率它是反比的，这个是这个提醒大家啊，这个债券这么完了。在这里提醒大家一个小窍门吧，或者是一个小规律吧，这10年到08年应该是20年多了，中国10年期债券它有一个波动的规律，这个规律就是2.5~4.5之间，这个利率啊，2.5%~4.5%之间，到了2.5，这个太低了，太低了啊，然后到了4.5那就太高了，基本上就这样一个波动曲线啊，有一些做债的啊机构，啊这个一般呢还是有能找到很多套利空间的债基，有一些还是能可以做的，但是选债基不太好选啊，很多朋友都会到后台问王飞，我要卖机，我要你仔细想想，我第1次说买债基，什么时候是去年夏天对吧，到现在基本上快一年了，收益率都非常高，但是总体来说啊，待机不太好选，你需要把债基打开，看他们投入什么标的。 啊，这个是比较复杂的，你这样想吧，你选股还选不好呢，你说你选债基怎么选也不太好选啊，还是那句话，这个事儿你慢慢学懂，学透了然后你再动手，不怕啊，不着急啊不着急，好这是一个小窍门啊，关于咱们中国10年期国债期货啊，然后呢，我们在说下一个就是利率啊利率比较重要的啊，一般来说债券收益率和通胀率啊是有很紧密的联系的，正常情况下注意长期的利率高于短期利率，注意这个啊这个是核心点，长期是高于短期，这里我们举一个例子啊，我们就按存款来说吧好吧，存款其实也是另一种意义上的一种债券啊，你要是有100万你存个一年，你随便问问银行得多少钱啊，3% 4%差不多吧，如果你要是存个三年5年。那你这个利润肯定高，所以存短期利率低存长期利率高啊，这个其实就是你买了个银行的一个债券吧是吧，其实这个存款也是一个不同意义上的债券，就这么一个理解的方法啊，这个相对来说，你就拿它来理解债券就行了，这个是很好用的啊，然后呢这个是怎么回事儿当通胀啊，就是接下来我们要讲什么讲着通胀关系的通胀和这个经理的关系了，经济衰退的时候，你想经济衰退是怎么回事儿？通胀往下走对吧，你看现在这个日本它虽然不是说经济衰退，但是呢，它通胀一直很糟糕的就是大家不爱消费，再提醒大家，通胀说的是消费，通胀通缩的是消费衰退，这说的什么说的是宏观经济，不要把通胀这个当成这个宏观经济啊，不要把宏观经济当作。 消费啊，这个不要弄混了啊，行业前瞻所以这个衰退的时候大多是通胀往下走且容易进入到通缩了，所以呢，糟糕的情况下利率就随着经济的衰退也就往下走了，所以啊，经济不好的时候高成本的融资一般都不是国家或者是企业的选择，这个时候要提醒大家啊，这里讲的就要涉及到美债了啊，刚才利率和衰退的关系，这个还有这个票面基础等等这些都是通用的，但是接下来就要注意这里要特制美债了啊，特指美债了，为什么要特指美债？因为什么美国是现在世界上最强大的国家，虽然咱们国家也很强大，但是呢距离美国的质量和体量都差了一大截儿呢，对吧？所以呢在全世界。美国由于经济军事政治文化都非常强大啊，一超多强吧，咱们历史课本都这么讲的，所以就意味着美国用美元计价的资产，在他经济周期向好的时候是极具吸引力的，对吧，然后呢，当经济不好的时候预期不好的时候，未来预期不好的时候，有一个东西就非常好，那便是美债，所以接下来我们要注意了，当市场或者说咱们经济大家预期不好的时候啊，运气不好的时候都会有一个选择，那就是避险呢，对吧，唉，不好不是为了赚钱啊，你先把这个灾难躲过去，你先活着啊，如果活着还能有那么一点点收益，等到这个熬过去难关之后再在在进行。 超级恶霸在进行建设也罢都无所谓，最起码你先活下去，这是咱们在经济不好的时候投资者最先选择的一种方式就是避险，那此时美债又是最好的避险选择，这就要需要注意了，这里就体现了一个需求的问题，比如说我们举个例子啊，嗯你预感或者说咱们大部分投资者预感接下来两年经济不好，那你会买短债吗？不会吧，你最起码要一个长一点的，比如说两年就把我买个三年的，我买个5年的对吧，我把这个不好去熬过去，因为什么在不好的这三年两年里边，你买了一个相对长一点的债之后，你获得的利率稍微高一些，然后呢，你持有到期之后呢，恰恰就把什么糟糕的。经济周期给躲过去了，爱就是这么个道理，你这么一理解你就明白了，你明白这个之后，然后我再说一个需求，需求就是你看短期如果说我们供给增加供给增加，大家都不去抢了，就说明什么，这个价格不会涨了对吧？价格不涨的话那利率是反比呗，那就是它这个厄不会跌太多，这个利率的不会跌太多是吧？唉，这就是这样一个情况，那当供给变少的时候，大家都疯狂去抢，价格会不断的疯狂上涨对吧？价格疯狂上涨就意味着什么，利率不断下跌，这是一个供求的关系，对于债券而言也拥有着这样的一个影响因素，所以接下来我们开始深入到讲到挂啊，为什么会倒挂？刚刚我们提到过两个要点一个要点。 也就是投资者的预期，这个预期的变化让投资者做出了选择，我们选择未来更长远的债券最常用的是什么？两年期和10年期的对比也有大概一年期和5年期的对比等等，无所谓啊，无所谓，一般就是核心点，就是短周期债券和长洲区债券进行一个对比，短周期的债券利率高于长周期的债券利率，这个就叫做利率倒挂，在这里常常听到专家或者媒体说到的利率倒挂，其实重要的还是说的是美债收益率啊，这里主要指的是美债收益率，一般情况下最近一段时间是三个月和10年期倒挂了一段时间。然后最近我看了一下又又开始基本上又回来了啊，不在道馆里就三年期又低于10年期了啊，这个是正常的啊，倒挂了一段时间，那一般情况下10年期的国债期货会把它当做一个什么利率标杆，什么叫利率标杆平均收益率，比如说利率的标准水平大概在什么水平，你看一下10年期国债期货就行了啊，咱们10年期国债期货也一样啊，所以说国债这个事儿啊，其实是在做债的或者宏观经济里边研究非常多的，咱们普通老百姓啊其实关注的少，而且对咱们生活影响也真的是很小。但是懂经济学其中的一些基础的原理是有助于我们什么看清楚当下世界的变化的，比如说07经济危机来的时候，咱明白这是怎么回事熬药能熬过去。 唉，比如说咱们这个05 15年股灾来的时候，其实是一个区域性的金融危机了啊，因为价格崩盘嘛，对吧，唉，咱们会慌，哎呦喂，怎么跌成这个样子，后来明白什么去杠杆啊，对吧，杠杆去完了呢，结构性牛市就来了是吧，所以我们每当经济领域金融领域出现重要变化的时候，咱们明白是咋回事儿，这个其实最关键的，至于说咱能不能像华尔街精英一样，像咱们金融大鳄一样在危机里面赚大钱啊，这个我就提醒大家不要想这个事啊，咱们老百姓好好活着，明白这咋回事儿，我觉得这是最重要的啊，咱有能力的朋友啊，我说的是有能力的朋友，一方面是经济有能，另一方面是认知有能力的朋友可以借着经济趋势的变化啊，趁着经济趋势的这样的一个东风，做资产配置做投资啊，这个是可以的。好，最后的时间再做一个总结啊，209年4月2号今天的这档节目点一下时间啊，因为以后很久很久之后大家可能回过头来听这节目，啊，此时我们要知道3月期和10年期的利率，每站啊是稍有倒挂，然后进了我刚看了，应该是前几天又回到平常当中啊不在道观了，但是不管怎么样，这样倒挂的现象是值得我们关注的，而且品种也不一样，有可能是一年的或者两年的跟10年就倒挂了，都不一定啊，反正这个倒挂这个现象就是经济危机的一个信号弹，那最后我们再用最简要的这个话来总结一下利率倒挂是怎么回事的话，您记住啊，记住一句话，国债利率尤其是美债利率，很大程度上体现的是投资者对短期中期长期的一个宏观经济的一个态度或者说信心，比如说最近说的倒挂。 短期经济如果投资者信心非常不好，觉得美国有问题或者觉得全世界宏观经济有问题，那人家就不会玩短期的债券，买一个长期就像我说的比如说他认为两三年经济不好，他就买一个5年期的，把这个不好的两三年三五年熬过去，只有到期对吧，所以呢，就造成了短期的国债利率变成什么，大家没人要价格就跌，价格跌利率就涨，然后长期大家都去买了就变成了什么长期价格，涨绿跌逾事，短期利率就比长期利率高了，这就倒挂了，唉，就是表象的这么个情况，其实深层次的还有非常多的影响因素，单纯的看利率倒挂就说经济危机来了啊，这个未来怎样，这个不现实也不对也不科学，所以咱们下一期。再好好说一说，利率倒挂相关的历史和相关的数据，以及利率倒挂不同的影响因素啊，这是下一期进阶的，怎么再见？